【FP１級　2022年09月】

《問18》 債券のリスク指標に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

〇1) 他の条件が同じであれば、債券の表面利率が低いほど、また残存期間が長いほど、 デュレーションは長くなる。

×2) 残存期間が同じであれば、利付債よりも、割引債のほうがデュレーションは短くな る。 ( クーポンレートが低いほど、デュレーションが長く、割引債が最長で残存年数と一致する。 )

×3) デュレーションが同じであれば、コンベクシティが大きい債券のほうが、小さい債 券よりも、金利の低下局面において債券価格の上昇率は小さくなる。 ( コンベクシティが大きい債券は、金利の上昇時には価格の下落率が低く、金利の下落時には価格の上昇率が高い。つまり、金利の上昇・下落の両方で有利。 )

×4) 修正デュレーションとは、デュレーションの精度不足を補うためのものであり、金 利の変化に対するデュレーションの変化の割合で表される。 ( 「デュレーションの精度不足を補うためのもの」はコンベクシティ。 修正デュレーションはマコーレーの公式を簡素化しただけのもの。 修正デュレーション＝（デュレーション）÷（１＋変化前の金利） )

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