【FP１級　2022年09月】

《問22》ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

〇1) ポートフォリオのリスクは、分散投資により消去可能な非市場リスク（アンシステマティック・リスク）と、分散投資によっても消去不可能な市場リスク（システマティック・リスク）に分けられる。

〇2) 最適ポートフォリオとは、効率的フロンティアとリスク回避的な投資家の無差別曲線の接する点の効率的ポートフォリオで、その投資家の効用を最大化するポートフォリオのことをいう。

〇3) 効率的フロンティアとは、リスク回避的な投資家が選択する効率的な資産の組合せの集合である。

×4) リスク回避的な投資家が、危険資産と安全資産によって構成されるポートフォリオを考える場合、危険資産のみのポートフォリオの組合せは、その投資家のリスクとリターンに関する選好に依存する。

( 分離定理。リスク資産の内部の構成は「すべてのリスク回避的な投資家」に共通で、選好に依存しない。 )