【FP１級　2023年09月】

《問21》資本資産評価モデル（CAPM）に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。なお、β（ベータ）値は、すべて１より大きいものとする。

1) β値と安全資産利子率がともに一定である場合、市場全体の期待収益率が２倍になると、資本資産評価モデル（CAPM）によるポートフォリオの期待収益率は２倍になる。

2) 資本資産評価モデル（CAPM）におけるβ値は、市場全体の動向と資産の動向との相関関係を示し、システマティック・リスクを表す指標である。

3)資本資産評価モデル（CAPM）により算出されるポートフォリオの期待収益率を上回った超過収益率を測ることによりリスク調整後収益率を測定する手法を、ジェンセンのアルファ（ジェンセンの測度）という。

4) 資本資産評価モデル（CAPM）によれば、同じ市場を対象とする２つのポートフォリオを比較した場合、β値が大きいポートフォリオのほうが、市場全体の変動の影響をより大きく受けるため、価格変動は大きくなる。